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全球大萧条!美股还会跌30%

2020-03-24 17:36 来源:子陵军事网 对此文章感兴趣的有:
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网友评论:

预判A股2300。美股还有3次熔断

[耶][耶][耶]还独立行情呢?想吃啥买点啥吧孩子,别的我也不多说了

本次疫情,会对人类进程产生深远影响,人类对发展将会产生新的定义,现有发展观念尤其某些大国的发展理念将会被抛弃。

爹,肯定要跌,原因太简单了,单纯讲美国股市己经历十年牛市,并还是在上次危机后走到至今,多少人财富已经翻翻了,下跌30%来不及甩的,现在卖还有的大赚,加上他们的理财和储蓄观念,固定资产还是赚了许多。玩虚似金融他们毕竟是老大,卖掉的或现有的现金谁会在这时候进场?这方面比中国的股民会好一些,因中国人好赌。

30%够吗[呲牙]


全球大萧条!美股还会跌30%

VIX结构异常 恐慌并未结束!

我们在疯狂的往外传利好,证监会的领导甚至直接说:金融市场流动性合理充裕,股市的估值水平处于历史低位。

丝毫不用怀疑我们稳定市场的能力,所以我们的金融市场,真有可能走出独立行情。

但是,这不意味着,全球金融市场恐慌结束,金融市场不波动了。

1、影响最大的因素,全球疫情才刚刚开始。

欧美国家刚刚进入爆发区,还没有控制住,美国确认人数急剧飙升,非常夸张,已经达到2.5万个了。

全球大萧条!美股还会跌30%

张文宏医生认为,过了夏天以后病人会减少,但是一直会延续到今年冬天,到了明年春天,又有可能有一个小的高峰,然后慢慢再下来。

南北半球人员流动,来来回回,就算持续一两年也是正常的。

所以,未来相当长一段时间,疫情都会时不时的扰乱金融市场。

2、看看最直接的,恐慌指数。

现在恐慌指数很别扭。

正常情况下,VIX指数期货展期(Rollover),应该是一个Contango,也就是远期合约高,近期合约低,这个时候,做空VIX,希望VIX下跌的空方受益。

3月18日,VIX指数期货展期了,但是结构却是一个,Backwardation,这说明,做多VIX,希望VIX上涨的多方受益。

也就是说,3月18日VIX期货展期的时候,市场已经告诉大家了,以后波动率还会上升。

这个比较难理解,但是大家记住一点:

从历史上看,在市场相对平稳和上升期间,VIX期货展期一般为上扬的Contango结构,在市场出现恐慌或/和巨幅下跌时,Backwardation结构比较频繁。

美国陷入衰退 1929年大萧条到来?!

美国刚开始的时候,只给富人检测,穷人没机会不检测,川普直接跟美国人说:这或许就是人生。

随着马云给美国捐献检测仪,以及其他医疗物质的恢复,美国检测出来的感染人数立马往上飙。

现在,美国感染人数已经全球第四了,估计过些天,还会往上爬。

这说明什么?美国疫情被严重低估,它对美国经济的影响,也被低估。

疫情影响下,美国近一半的私人消费将直接受到冲击!

美国经济中,私人消费占GDP比重超过70%。美国私人消费垮了,经济必定陷入衰退。

看几个数据:

美国卡车货运量(占美国所有运输量70%以上)同比增速跌至-8%,创近11年新低。

纽约、华盛顿、波士顿等餐馆用餐预定数同比增速均一路下滑至-80%以下。

美国消费者信心指数下降至5个月新低;

美国的电影票房、餐厅人数、住宿以及失业金申请人数都迅速恶化。

美国陷入衰退,几乎已成定局。

问题是,衰退有多严重呢?

很不乐观,全球衰退超过2008年,堪比1929年大萧条。

最不利因素有两个:

1、最大的不利因素就是,全球以邻为壑,相互开炮,没有合作和团结意愿。

2008年的时候,雷曼兄弟破产,仅59天即召开了G20领导人峰会,共同应对危机。

现在呢?就召开了个G7领导人会议,但是啥措施都没有。

更过分的是,美国总统和国务卿,一直转移国内矛盾,炮轰中国。

不合作,不团结,经济衰退程度一定加深。

2、全球各自封国,全球化暂停。

2008年的时候,中国搞出4万亿,以天量的债务,释放出庞大的需求,全世界的产能往中国倾倒,可以说中国救了全世界。

现在,全球别说没有需求,就是有需求,也白搭,传递不了。

国际贸易、航运、物流、人流停摆,影响将会远超过卫生、经济、金融等领域,可能会波及地缘政治、军事、国际关系等立体化的全球领域。

更大的风险,估计还在后面。

既然衰退可能超出预期,恐慌还未结束,那么金融市场还能抛售多少呢?

1、市场恐慌,客户赎回,能造成多大抛售?

2、规则限制,量化交易、VAR值冲击,能造成多大抛售?

3、极端情况下,市场有多少抛售?股市还能下跌多少?

接下来,挨个分析。

债市负反馈 股市还有个超级核弹!

3月20日,万亿资管巨头,贝莱德和先锋提高债券ETF赎回费率!

贝莱德将NEAR赎回费率从前一天的0.5%提高到了2%;Vanguard将VMBS和BNDX现金赎回费率从零提升至0.5%。

这种操作非常诡异!为什么?

因为近年来,各家为了抢客户,ETF市场竞争也非常激烈,所以费率下降是大趋势,跟我们的股票交易佣金下降是一样的。

但是,这次却突然提升赎回费率,这只说明一个问题,美国债基的流动性非常紧张!

不过,也别怪客户,看看他们这几天的业绩,这跌幅根本看不出来到底是债券ETF还是股票,怪不得一天就赎回了1.5亿美元。

全球大萧条!美股还会跌30%

据EPFR数据显示,截至3月18日的一周内,全球债券基金的净赎回量共计1080亿美元,是前一周的四倍,创单周净赎回量纪录!

客户大规模赎回ETF,会形成一个负反馈:

客户赎回——ETF抛售底层资产换现金——资产暴跌,市场恐慌——客户加速赎回——ETF继续抛售底层资产……

这种情况下,市场上根本没有对手盘,没有人会去当接盘侠,于是就形成了“流动性黑洞”。

金融机构,最担心的就是,挤兑。

挤兑就是情绪恐慌,就是信心崩塌,跟资产标的没有半毛钱关系。

债市是各种投资策略的基础,差不多至少占50%的底仓,所以债市恐慌,直接撼动了全球金融市场的根基。

在市场恐慌情绪下,基金经理最先抛售的就是,流动性好的、质地好的资产,因为只有这种资产在恐慌的时候卖得出去,其他资产都先握手里,所以美国投资级债券跌的也很惨,利差飙升。

再看看被动型股票基金。

恐慌的时候,大家都去买货币性基金,这个符合常识,货币基金的申购额则连续第二周超过900亿美元,需求很旺。

但是,全球股票基金净流出才206亿美元,这说明一个情况:市场真正恐慌的时候,抛售规模更大。

这也就意味着,真正恐慌的时候,被动型股票基金抛售潮出现,还是一个超级核弹!

看看规模。

2008年,被动型基金规模才6千亿美元,但是到2019年规模就达到了4.27万亿美元,超过了主动性基金。

全球大萧条!美股还会跌30%

单从规模上看,被动型股票基金这颗核弹,杀伤力差不多是2008年的10倍!

极端情况发生,这个核弹爆炸,新一轮冲击更猛烈!

机构身不由己 必须抛售!

很多新手投资者,看见这种市场暴跌,就很单纯的发问,大家都不卖不就行了吗?这样大家都不会亏啊。

愿望很美好,但是实现不了,因为市场和交易是有规则的。

市场暴跌,他们身不由己,必须得跟着卖。

不存在“我觉得这些股票长期价值没变,我不卖”这种操作。

第一个身不由己的因素:量化交易。

近年来,量化对冲基金的交易量在美股总交易量中的占比快速上升,从2017年的25%左右上升至目前的50-60%水平。

什么意思呢?美股中,一半以上的交易,都不用交易员“手动”下单,全是自动化的。

很多量化交易策略,都是跟随趋势的,意味着一旦股市跌破某个关键点位,比如20%的牛熊线,极易引发量化系统的自动平仓与踩踏,汹涌的抛售潮就刹不住车了

第二个身不由己的因素:波动率冲击和VaR冲击

FRM课程里面,第一个重点概念就是VaR,绝大部分金融机构都用它来“计算”投资组合风险。

看看VaR这个数值,就知道我这个投资组合有多大的概率亏多少钱了。

如果VaR值上升,就意味着我的投资组合可能损失规模上升,反之亦然。

通常情况下,金融机构都会给VaR设一个最高值。

也就是说,投资组合的最大损失,“必须”给我控制住,超过了这个闸值,就得平仓降风险。这是规定。

什么情况下,VaR会提升呢?波动率上升!

于是,VaR值风险管理的逻辑就是,波动率上升,就得抛售头寸,平仓,赶紧止损。

这种情况,也会形成负循环:波动率上升——VaR值投资组合抛售资产,以降低风险——市场暴跌,恐慌加剧——波动率上升……

什么时候会打破这个负循环呢?像巴菲特,美国养老基金,这种长期投资者觉得,诶,市场差不多跌到位了,我要抄底

这个时候,市场企稳,波动率下降,打破这个负循环。

VaR值冲击的影响有多大呢?看看规模。

2018年,锚定波动率交易策略的规模大概1.5万亿,推测2020年的规模至少两万多亿!

全球大萧条!美股还会跌30%

这一轮冲击,先是RiskParity策略挂了,引发第一波抛售。

然后,各类资产的波动率继续剧烈波动,导致CTA策略也爆仓,也加入抛售大潮,所以抛售波及的资产规模远远大于,仅锚定波动率交易的数万亿。

Nomura的测算显示,截至3月10日的一个月的时间里,风险平价基金共有近1500亿美元的仓位削减(总市值2018年估算5000亿),风险平价基金对美股的风险暴露从2011年以来的83%分位下跌到1%分位。

同时,Nomura估计截至3月13日风险平价基金所有头寸的总暴露持续下跌到2011年以来20%分位数的水平,其中股票暴露额为2011年以来的0.3%分位,债券13.3%分位,信贷35.4%分位,商品51.8%分位。

全球大萧条!美股还会跌30%

这些数据,都是极地水平,这也意味着,这波VaR值冲击,也就是前几天的抛售,差不多接近尾声。

这只意味着,这一波冲击结束了,不意味着,接下来没有风暴了,可能还有下一轮呢!

导火索是什么?中东、俄罗斯、美国公司债、还有其他不能说的黑天鹅等等……

极端情况下 股市还有30%的下跌空间!

具体哪个黑天鹅会接力,我现在也没有思路,感觉都有可能,但是我们可以算一下,

最极端的情况下,市场还要多大抛售呢?

先看总量盘子。

2020年,全球非银机构产品市值大概在100至150万亿美元,这个规模很恐怖,加了不少杠杆,比全球股票市场高得多。

2018年,全球股票总市值才76万亿。

因此,这些产品的规模是股票市场的130%—197%!

总之,这个体量就是所有炸药,如果极端恐慌事件爆发,现在的股市下跌真的只是毛毛雨。

这一个月,股票市值占非银机构总资产管理规模比例,已从2月初的43%下降至37%,下降了6个百分点。

全球大萧条!美股还会跌30%

如果继续下降,下降至2012年欧洲危机时候的水平,也就是35%,那么市场还会抛售2.9万亿的股票;

如果再继续下降,下降至2008年次贷危机时候的水平,也就是30%,那么市场还会抛售10万亿的股票。

换算成点位,美股最多还有30%的下跌空间!

金融市场就是很残酷,每每抄底,大部分都抄在半山腰,死在反弹前夜。

这场疫情冲击,叠加油价冲击,流动性冲击,金融市场冲击,将极大的重塑世界秩序。

1956年,对苏伊士的拙劣干预,显示英国霸权衰落,标志英国正式“告别”全球大国。

2020年,抗击疫情,我们制造了应对危机所必需的口罩、呼吸器和呼吸机。而美国只具有所需口罩/呼吸器总产量的1%和呼吸机的10%。

现在,我们正在向欧洲、54个非洲州国家、伊朗和美国提供援助。很多欧美的盟友,不是求助各自的大哥,而是向中国求助。相反,美国自身难保,更别说提供国际援助了。

作为超级大国,这是美国二战后,头一次缺位国际重大救援事情,头一次没有表现出强势的领导力,政客只是打打嘴炮。

或许,疫情过后,我们还能不断的见证历史!

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(责任编辑:中国将军政要网



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